智通财经APP注意到，由于对人工智能支出的担忧拖累了芯片制造商和云计算巨头的股票，投资者正纷纷重新转向苹果(AAPL.US)。
这家 iPhone 制造商的股价上个月因一场令人失望的未来 AI 功能演示而出现暴跌，但自 6 月 25 日触底以来已反弹了 15%，市值增加了近 6000 亿美元，并推动股价重新回到历史新高区域。在同一时期内，费城半导体指数下跌了 7%，标普 500 指数上涨了 3%，而以科技股为主的纳斯达克 100 指数仅上涨了 1.3%。
该股的逆转反映出市场对高额 AI 支出能否获得回报的日益不安，而苹果不参与数据中心军备竞赛的决定正越来越多地被视为一种资产而非负债，尽管其推出的 AI 产品屡次让投资者感到沮丧。
Rye Strategic Partners 首席投资策略师马克·布隆佐表示，“市场上正在进行一场博弈，而眼下苹果正从中受益，因为它没有卷入其他 AI 交易所处的那场风暴中，”“人们担心超大规模企业能从其 AI 支出中获得怎样的回报，同时也有人认为半导体板块已经涨过头了。结果就是，投资者重新涌向了苹果，将其视为规避了这些风险的稳健之选。”
苹果股价在6月初暴跌后迅速反弹
尽管最近由于对 AI 计算支出可持续性的担忧而出现了回撤，但费城半导体指数在 2026 年依然上涨了 83%，有望创下自 1999 年以来的最佳年度表现。
但苹果今年 16% 的涨幅使其成为所谓的“七巨头”科技巨头中表现最好的一员，这七巨头还包括英伟达、谷歌母公司 Alphabet、微软、亚马逊、Meta 和特斯拉。Alphabet 和亚马逊均较 5 月的高点下跌了 10% 以上，而微软在 2026 年 20% 的暴跌则使其股票有望创下自 2022 年以来的最差年度表现。
考虑到苹果正面临存储芯片价格快速上涨带来的逆风(这威胁到了公司的利润率)，其强势表现就更令人印象深刻了。作为回应，苹果在 6 月 25 日提高了所有 Mac、iPad 和智能家居设备的价格，这导致了该股自 2025 年 4 月以来的最大单日跌幅。
虽然涨价不包括 iPhone，但该公司暗示未来可能会有更多的价格上涨。据报道，为了获得更便宜的存储芯片，苹果正在与两家中国半导体制造商进行购买芯片的谈判。
分析师乐观地认为，这些举措将保护公司的利润率，并认为苹果不像其他硬件公司那样脆弱，因为它的客户因设备涨价而放弃购买的可能性较小。
“长期趋势表明，在多年的跨度内，定价对销量机会的影响有限，”摩根大通分析师萨米克·查特吉在 7 月 7 日的一份报告中写道。“苹果过去曾对整个产品组合进行过实质性的提价，而尽管有这些价格上涨，其销量仍在继续扩大。”
与此同时，投资者看到了一个潜在的催化剂，即预计将于 9 月份发布的折叠屏 iPhone。该设备预计将带有高昂的价格标签，并可能吸引更多客户升级手机。本月早些时候，苹果已告知其供应商，准备今年生产约 1000 万部折叠屏 iPhone，高于此前预测的 700 万至 800 万部。
Navellier & Associates 首席投资官路易斯·纳维里尔表示，“虽然苹果对 AI 的疲软免疫，但不卖出它的主要原因在于它可能即将推出一个巨大的热门产品，”“折叠屏手机的定价将非常强劲，足以抵消存储问题对利润率的影响，而且我认为需求将非常强劲，能够真正支撑增长。”
苹果的营收在 2026 财年(截至 9 月 30 日)预计将增长近 15%。这将代表其自 2021 年以来最快的年度增长，当时疫情导致电子设备的销售额飙升。净利润预计将增长 17%。
尽管与超大市值的同行相比，该公司的利润和营收增长仍显温和，但其保守的支出方式意味着，在其他人背道而驰之际，它正在堆积更多的现金。
苹果今年的自由现金流预计将达到创纪录的 1400 亿美元，比 2025 年增长 40% 以上。相比之下，Alphabet 年内的自由现金流预计将下降约 67% 至 2100 亿美元。
苹果目前的交易价格远高于其历史估值
当然，投资者正在为此支付高昂的溢价。苹果按未来 12 个月预估利润计算的市盈率为 33 倍，这使其成为“七巨头”中除特斯拉外最昂贵的股票，且远高于其过去十年 23 倍的平均水平。
这也是彭博社追踪的跟踪该股的华尔街分析师中，只有 61% 推荐购买它的一个关键原因。相比之下，覆盖微软、亚马逊、Meta 和英伟达的分析师中，有 90% 对这些股票给予了买入评级。
“眼下我持有英伟达而不是苹果，因为英伟达的增长和估值看起来都更具吸引力，”Rye 的布隆佐说。“然而，只要我们处于一个充满不确定性的市场中，苹果的现金流和微服务业务就会帮助它逐步走高。如果你认为 AI 的资本开支将继续扩大，那就买英伟达。但如果你认为它将会放缓，苹果则是更好的选择。”
MSCI新兴市场指数科技股集中度上升
投资者正在从新兴市场的 AI 赢家之外进行轮动，在新兴市场中，仅三家市值达 4.4 万亿美元的科技股就驱动了绝大部分的回报。
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